上投摩根：美国政府接管两房 短线有利市场信心回升

　　美欧股市上周表现不振，日本股市受到首相辞职影响，重挫逾6%。新兴市场受到原物料价格疲弱及经济成长趋缓的疑虑，除越南和菲律宾外其余股市全面下跌，其中俄罗斯市场跌幅超过10%。

　　在货币政策方面，9/2澳大利亚宣布降息一码，为七年来首度降息，会后央行官员发表谈话表示，基于通胀降温和成长趋缓，未来不排除再度降息，目前市场预估10月将再度降息一码。另外印度尼西亚于9/4升息一码至9.25%，符合市场预期。其实最近两个月亚洲国家包含印度尼西亚通胀数字均有趋缓，此次印度尼西亚升息主因为目前通胀仍高于央行忍受水平。

　　其他影响市场的重大消息还包括，泰国周二宣布国家进入紧急状态，周四总理沙马表示拒绝下台，此外国营企业并未如预期加入罢工活动，泰股整周下跌4.56%；可口可乐表示将以24亿美元，高价收购香港上市的中国果汁第一品牌汇源果汁集团；韩元一度贬破1150韩元/美元、达近四年低点，不过多位政府官员出面表态，包括韩国财长表示韩元并未面临1997年下跌的危机，使短期韩元走势获得初步支撑。

　　未来展望：美国经济数据欠佳，韩国等外围经济体发生金融困境的忧虑日增，以及人民币NDF走软，令投资者风险偏好降低并使他们抛出高估值的避风港股票（如腾讯，中交建）及实体经济敏感板块（如钢铁，航运和资本商品）。上周恒生国企指数挫8.3%至10,695 点，回到几周前的水平，盘中一度跌至10,502。MSCI 中国指数挫6.4%至54.69点，恒生指数滑落6.2%至19,933 点，创17 个月收盘新低并跌破二万点心理大关。可口可乐以近三倍于汇源现价的价格对其提出收购要约，我们并无意于寻找下一个汇源，但认为该交易表明尽管大市仍存在中期下跌风险，许多个股的长期投资价值或已显现。零售、地产和科技板块集中了最多的私营中小企业，它们凭借全国性品牌和核心竞争力，更容易通过并购释放出价值。不过现时市盈率和市净率低的板块多为地产股等周期性股票，在当前经济下行周期或仍将受压。

　　本周(9/8-9/12)关注点：即将公布的主要经济数据

　　美国本周重要经济数据包括7月消费信贷(一)、7月成屋待完成销售(二)、8月进口物价指数(四)、8月PPI(五)、8月零售销售(五)、8月密西根大学消费信心指数(五)，与7月企业存货(五)。除了留意经济最新动向外，信用市场发展与油价走势亦是近期牵动股市表现的重要因素，另外9月9日OPEC将召开会议，留意石油是否可能减产。