拯救“两房”模式不可复制

　　美国财政部接管"两房"动用的是财政资金。财政赤字的走高，对纳税人来讲，意味着政府在未来要增加税负，而现时这2000多亿资金注入进去意味着市场又多了2000亿货币流动性，通胀压力则反而又有加剧的趋势。

　　对于"两房"的债权人来说（包括一些中资银行），现在高兴还为时过早。财政部可以用"微不足道"的价格收购"两房"普通股，就可以在关键时期折价购买债权人所持的"两房"债券。毕竟，若房贷违约率继续上升，房价继续下跌，"两房"发行的债券的损失将随之放大。财政部的担保并不应该看作是足额担保。因此，认为财政部接管"两房"对债权人利好显得有些过于乐观。

　　"两房"这一模型本身就必然导致公司股东利益最大化的愿景与支持房市公共使命之间的冲突。经营者追求高风险资产实际上是把利润留给了其私人股东，而损失留给了纳税人，这属于典型的公地悲剧。从这个角度上讲，财政部接管"两房"意味着"两房"模式在美国的终结。

　　□刘晓忠（上海第一财经研究院研究员）

来源：中财网