成品油价格下调 石化双雄股价已见底？

国际油价在半年前曾摸高每桶147美元，可谓涨势如虹，而如今成品油价格下调跌得面目全非。虽然目前国内成品油零售价格暂时坚挺，但市场感觉更为敏锐的成品油批发价格已经溃不成军。市场有分析认为，国内成品油零售价格最近随时都有下调的可能，而且汽油、柴油以及航空煤油价格下调的幅度必不少于每吨500元。

在国际油价大涨而国内油价被压制的情况下，国内石化类上市公司自然是进口越多亏损越多，生产得越多亏损越多，因此其股价与国际油价的上涨呈现负相关关系，油价越涨，其股票价格就越跌。但在目前国际油价已经下跌过半的形势下，中国石油、石化类股票的股价是否已经见底？回答应当是否定的。

国际油价虽然暴跌却难以反映其真实价值

过去有研究认为，当国际油价低于每桶80美元时，中国就具备了放开成品油价格的条件。但是这只是在全球经济平稳发展时的一种设想。目前国际油价激烈振荡，原油价格已经脱离了供求关系和生产成本，原油价格受到一些金融机构和超级投机集团的控制，不仅已经远远地脱离了一般的市场供求关系，而且还更加受到各种复杂外界因素的影响。尽管欧佩克24日决定，将原油日产量削减150万桶，以试图稳定大幅下跌的国际油价，但此举短期内似乎难以起到保护价格的作用。在这种油价失真的状态下，油价随时可能出现巨幅振荡。因此从中短期来分析，国际油价的暴跌对中石油、中石化股价的影响是难以确定的。

石化双雄的经营业绩不容乐观

企业经营基本面决定股票价格，在非常严峻的国际环境影响下，2008年三季度整个石化行业的经营环境不容乐观。有业内分析预计，中石化、中石油三季度每股盈利分别为0.074元、0.170元，中石化同比大幅下降53.3%(中石油无同期可比数据)；一至三季度中石化、中石油每股盈利分别为0.181元、0.434元，中石化同比下降67.8%。虽然相对二季度来说，两家公司的盈利环比都出现了大幅上涨，但这主要还是得益于6月20日国内成品油大幅度调价作用。如果国际油价今后继续大幅度下跌，预计中石油和中石化四季度盈利环比有可能继续上升，但这不能表明企业经营最坏的时期已经过去了。