CPI负增长 买哪些品种才能赚钱

　　物价下跌虽然对企业盈利是负面的，但对整体国内A股市场的影响仍然要结合市场流动性的阶段变化来分析。我们将物价下跌下股市表现分为三个阶段：第一阶段，物价在需求回落下同比、环比均下跌，上市公司盈利下滑，同时市场流动性不足，这导致市场处于持续下跌过程中；第二阶段，虽然物价同比、环比均下跌，上市公司盈利下滑，但市场流动性充裕，推动市场走强；第三阶段，物价受需求回升拉动环比出现上涨，同比则受翘尾因素的影响出现下降，这一阶段市场流动性将会向实体经济逐渐回流，导致市场出现调整。我们认为，目前国内市场已经经过了第一阶段，但仍处于第二阶段，尚未向第三阶段转变。

　　两种策略择股 安全边际较高

　　目前市场仍然处于流动性推动行情的阶段，我们一方面从估值的角度看好目前估值与2002年通货紧缩时各行业估值水平相比，具有一定安全边际的行业，如黑色金属、交通运输和金融服务。另一方面，我们寻找能够有效抵御整体物价下跌的行业，如在传统物价下跌过程中表现较好的行业，如行业集中度高、行业内企业具定价权的相关行业，以及行业创新能力强，可规避价格下跌负面影响的行业外，也看好受益于政策，需求具有一定支撑的行业。

　　从这个角度看，传统的零售、医药、食品饮料等在整体总需求下降时其需求往往呈现相对稳定，需求的相对刚性使得其价格波动较小，行业利润增长相对稳定，而且，二季度随着4万亿财政投资计划和十大产业振兴规划将进入具体落实和细化的过程中，经济刺激政策对经济和相关行业的拉动作用将逐步显现，并向上游传导，部分行业受此影响将提前结束二次去库存化。如钢铁二季度将进入传统销售旺季，目前受制于下游销售商囤积库存，产品环比出现下降，但我们预计进入二季度后价格将逐渐企稳回升。