中国证券业协会：SAC行业指数更准确反映市场价格

中国证券业协会相关负责人表示，用指数收益法估算停牌股票，相对公允，操作也简单。协会发布的SAC行业指数较现有的行业指数有了很大的改进，能更准确反映市场价格。

中国证券业协会6月14日消息，证券业协会2009年6月12日正式发布了“中证协（SAC）基金行业股票估值指数”（简称“SAC行业指数”）。中国证券业协会相关负责人表示，用指数收益法估算停牌股票，相对公允，操作也简单。协会发布的SAC行业指数较现有的行业指数有了很大的改进，能更准确反映市场价格。

相关负责人表示，基金资产的估值是指根据相关规定对基金金融资产和基金金融负债按一定的价格进行评估与计算，进而确定基金资产净值与基金份额净值的过程。基金资产估值的目的是为了尽可能真实地反映基金相关金融资产和金融负债的公允价值。基金估值后确定的基金份额净值，是开放式基金申购与赎回价格的基础。

相关负责人表示，协会自2005年起着手进行基金估值方面的工作，组织业界成立了影子定价小组，在加强货币市场基金风险控制等方面发挥了积极作用；组织权证估值，为行业提供了可供参考的权证估值价格。2007年7月1日，证券投资基金全面实行新的企业会计准则。为充分发挥行业自律在基金估值中的作用，证监会基金部与中国证券业协会共同组织业界专业人士成立了证券投资基金估值工作小组。同年7月15日，中国证监会正式对外发布《关于证券投资基金执行〈下简称新会计准则〉估值业务及份额净值计价有关事项的通知》，明确规定“行业需成立基金估值小组”及“工作小组的组成及运作由中国证券业协会负责协调”。目前中国证券业协会基金估值小组已积极有效开展相应估值工作：每月出台固定收益品种的估值处理标准；2008年9月协会发布了《关于停牌股票估值的参考方法》，适时指导并完善行业对停牌股票的估值；对行业重点关注的各类估值问题召开专题研讨会等。目前，中国证券业协会基金估值小组已成为行业研究完善基金估值业务的重要平台，估值小组的工作机制为指导基金估值更趋科学、公允发挥了重要作用。

2008年9月，中国证监会发布《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》，对基金估值业务，特别是长期停牌股票等没有市价的投资品种的估值作进一步规范。为指导基金估值更趋公平、合理，中国证券业协会基金估值工作小组同时发布《关于停牌股票估值的参考方法》，介绍了四种停牌股票估值的常用方法，即指数收益法、可比公司法、市场价格模型法、估值模型法等。目前指数收益法在业界得到了一定程度的应用。

所谓指数收益法就是在估值日，以公开发布的相应行业指数的日收益率作为该股票的收益率，并根据所得的收益率计算该股票当日的公允价值。指数收益法的优点：估值方法相对公允，同一个行业有近似的属性，能反映市场变化和行业变化；操作上比较简单，有公开数据，容易表述，有利于剔除系统风险对个股的影响。

相关负责人表示，基金估值需求的行业指数应该满足以下基本要求：

(一)指数样本同时覆盖沪深两个市场。全市场指数覆盖的股票多，代表性也更好。

(二)采用权威行业分类标准。目前证券市场上有多种行业分类标准与方法，行业指数应采用被市场普遍使用和认可的权威行业分类标准，这样得到的估值结果才能得到估值利益相关方的认可。