世界经济依然严峻 各国需有充分准备

　　在没有得到经济强有力复苏的支持下，看来美联储不会轻易改变货币政策方向，可能会等到看到经济复苏的积极信号，才会退出量化宽松政策，但此时通货膨胀可能已经启动，美元贬值压力会进一步增加，这一点是市场必须要注意的。尽管中国目前CPI数据所体现出的依旧是通缩，但同样有必要未雨绸缪，认真考虑如何应对经济恢复成长后的流动性过度泛滥局面。

　　美联储议息会议两大判断

　　合乎市场预期

　　美联储实施零利率政策已有半年了，开始量化宽松政策到也已有约3个月，故而现在市场普遍关注美联储的零利率政策和量化宽松政策的效果到底怎样，美联储货币政策下一步该如何走，所以美联储23日召开的为期两天的议息会议，市场非常关注。

　　这次议息会议必须作出两个判断：一是对未来经济走势；二是对未来货币政策的决断。从昨天的议息声明中可以看出，美国经济依然疲软，尽管美国采取的经济政策措施有利于经济恢复，但明确的经济恢复仍然难以得到确认，如5月份美国失业率达到9.4%，并且有可能继续上升到两位数。

　　在没有得到经济数据强有力的支持下，美联储可能不会轻易改变货币政策的方向，因此美联储货币政策维持不变，基本符合市场预期。第一，美联储的利率政策仍然不变。由于美联储认为将来通货膨胀仍然会处于较低的水平，为美联储货币政策操作留有较大的空间。对美联储而言，在经济没有恢复之前，维持零利率水平是有利的，能够向市场注入更多的流动性，市场融资成本也较低，有利于经济复苏。目前美国短期利率水平已接近于零，但由于人们对长期通货膨胀的预期，都愿意持有短期国债，而不愿意持有长期债券，长期债券利率有上涨趋势，因此为了平抑长期债券利率，美联储必须继续收购美国国债、房产抵押债券和机构债等以压低长期利率，降低市场的融资成本。第二，美联储的量化宽松政策仍然不变。议息声明显示美联储暂时不会终止量化宽松政策，收购美元债券仍将继续。实际上，美国量化宽松政策是美联储货币政策和财政融资、金融机构融资、企业融资等相结合，向他们提供流动性。美联储在年底以前将收购最多1.25万亿美元的机构抵押贷款支持债券，以及最多2000亿美元的机构债，美联储还将在今年秋天以前收购最多3000亿美元的国债。目前美联储的资产负债表已经扩张到约2.11万亿美元，并且还会进一步上升。