世界经济依然严峻 各国需有充分准备

　　实际上，市场更加关心美联储的议息声明，主要是市场需要从中寻找可能对未来经济和货币政策走势产生影响的蛛丝马迹。现在看来，这个声明至少透露了这么几点：

　　一、世界经济形势依然严峻。美国经济的衰退和疲软将直接导致世界经济的下滑。世界银行最近发表的《2009年全球发展金融》报告也指出，今年世界经济将负增长2.9%；报告预测，今年发展中经济体的经济增长率仅为1.2%，远低于去年的5.9%和2007年的8.1%。各国仍然要做好充分准备。

　　二、美联储何时退出量化宽松政策还是个未知数。由于美国经济前景仍有很大的不确定性，如果此时放弃积极的宏观经济政策，可能会导致经济形势进一步恶化；但如果不尽早退出量化宽松政策，通货膨胀的潜在风险上升，美元贬值的压力又将不断增加，所以现在关于美联储是否退出量化宽松的非常规货币政策存在一定争议。笔者认为，在没有得到经济强有力复苏的支持下，美联储不会轻易改变货币政策方向，可能会等到看到经济复苏的积极信号，才会退出量化宽松政策，但此时通货膨胀可能已经启动，美元的贬值压力会进一步增加，这一点是市场必须要注意的。

　　三、美元币值变化将继续导致国际大宗商品价格剧烈波动。自从美国次贷危机爆发以后，美联储采取了宽松的货币政策，持续下调利率，美元走软，而以美元标价的国际大宗商品如粮、油等的价格迅速飙升。2008年下半年，随着美国次贷危机不断加剧，危机逐步向其他国家扩散和蔓延，全球股市下跌，避险资金追逐美国国债，导致美元不断走强，国际油价迅速下跌。进入2009年，全球经济形势继续恶化，美元国债仍然是较好的避险资产，美元继续升值，同时全球对原油需求不振，原油价格仍然处于低位。而为了刺激经济，美国财政赤字增加和采取量化宽松政策，美元贬值压力较大，如美元指数从3月9日的最高89.009下挫到6月1日最低点79.171，油价从3月初的42美元左右上涨到6月19日的70.13美元，美元贬值是推动国际油价上涨的重要因素。应该说将来美元贬值的压力仍然较大，美元贬值，国际油价上涨；全球经济衰退，对原油需求下降，这些因素共同决定将来一段时间的油价走势。