胡怀邦：危机难改金融四大趋势

　　当然，也要充分吸取西方国家金融创新的经验教训。比如，在创新过程中，始终坚持“风险可控、成本可算、信息充分披露”等稳健经营的原则，不迷信数学模型，不盲目创新；要进一步优化金融机构的激励约束机制，避免短期利益驱动下的过度创新；要根据金融机构的创新能力，先试点、再推广，有序开展创新；要加强投资者教育，避免信息不对称所造成的风险隐患。

　　去市场化不动摇市场的基础性地位

　　文章表示，去年第四季度以来，为挽救大量濒临破产的金融机构、避免问题金融机构对市场造成更大冲击，英国、法国、意大利、冰岛、美国等国家纷纷采取政府向问题金融机构直接注资等国有化救援方案。一时间，金融机构“国有化”的问题引起各方热议。

　　事实上，发达市场经济国家的国有化，是自上世纪30年代以来应对经济危机的一个重要手段。此次一些国家的政府对部分陷入困境的金融机构实施国有化，是相对快速有效的应急之策，也是不得已而为之的办法。在出台此项措施之前，各国政府也曾积极斡旋，期望通过金融系统内的重新组合来摆脱困境。然而这种做法无异于“把几个醉汉绑在一起，希望其能够站稳”，结果事与愿违。通过政府对金融机构实行国有，可以采取重组其董事会、完善公司治理、尽快剥离坏账等一系列措施，使其及早恢复正常经营。因此，国际货币基金组织（IMF）也“支持对在全球金融危机中陷入困境的银行实行暂时性的国有化”，2008年诺奖得主克鲁格曼公开表示，解决危机的最好办法就是采取政府持股的形式。

　　若非万不得已，信奉自由市场经济的美国和欧洲各国政府不会轻易采取国有化这种措施。这一政策虽然保护了债权人的利益、有利于金融稳定，却稀释了其他普通股股东的权益，也不符合美国长期以来所标榜的市场经济为核心的资本主义文化传统。对此，美国政府不得不出面一再澄清。布什、奥巴马反覆解释政府对银行是临时控股，不会搞国有化，“银行依旧掌握在私人手中”。

　　在此背景下，与历史上数次国有化浪潮相似，这次国有化也仅是暂时的现象。一旦经济金融形势稳定、经济开始复苏，就会一如既往地开始非国有化。实际上，还未等到全球经济完全企稳，6月9日，美国财政部便宣布，允许10家大银行提前归还总额680亿美元的政府金融救援资金。可见，国有化是美欧等国应对经济金融危机的应急之策，金融业市场化的趋势没有改变。