胡怀邦：危机难改金融四大趋势

　　另一方面，国际化是中资金融机构适应经济金融环境变化、更好地为中资企业提供服务的客观要求。近年来中国对外贸易快速发展，企业“走出去”步伐不断加快，对外投资持续增加。据统计，2007－2008年，中国对外直接投资年均增速超过35%。截至2008年末，余额接近1700亿美元。当年对外直接投资与中国实际利用外资的比例也从30%上升到接近60%。进出口贸易总额达25616亿美元，外贸依存度接近70%。中国经济的国际化，要求商业银行必须尽快提升全球化服务能力，更好地满足客户的金融服务需求。

　　当前，中资金融机构的国际化正面临着前所未有的历史机遇。

　　一是中国正积极稳妥地推进资本项目可兑换和人民币跨境结算的步伐，商业银行拓展国际业务尤其是海外经营的政策环境较好；二是汇改以来到2008年末，人民币对美元累计升值超过20%，大大减轻了商业银行将人民币资金转换为外币资本的成本，加快海外经营步伐的时机较好；三是金融危机使海外的一些金融机构陷入困境、市值大幅缩水、资本严重不足。一些中小型金融机构，既不愿也难以取得政府的救助，又难以通过市场筹集足够的资金。为应对危机，要么变卖资产，要么补充资本金。据估算，要使欧洲和美国的银行杠杆率基本趋于20倍左右的合理水平，须出售10万亿美元的资产，补充6000亿美元的资本金。国际金融机构的业务收缩和筹资需求，以及股票市场过度波动导致的部分机构价值被低估，无疑为中资金融机构的国际业务和海外发展提供了难得机遇。

　　因此，对于中资金融机构而言，要在总结前期经验的基础上，结合自身特点，制定明确、可行的国际化战略，本着分散系统风险、挖掘盈利潜质、谋求长期效益和高附加值收益、逆周期操作的原则，正确判断经济金融形势，审慎选择并购对象，合理规避风险，理性出海，构筑国际化经营网络，切实提高内外业务整合能力、风险管理能力和文化适应能力，打造具有国际竞争能力的一流金融机构。

　　去综合化难改综合经营的基本趋势

　　文章分析，在有关危机原因的分析中，银行综合化经营同样被视为引发危机的重要原因。其基本逻辑是，1999年美国金融服务现代化法案实施后，银行大量涉足证券、保险等非商业银行业务，最终导致巨额损失，由此否定综合化经营，主张分业经营的呼声再起。实践中与此相对应，危机爆发后，花旗集团、苏格兰皇家银行集团等一批大型金融集团，为渡过难关而“壮士断腕”，主动分拆出售投资银行、保险等非核心业务，似乎向实质性的分业经营回撤。