QDII基金下半年业绩分化或将加剧

受益于3月以来海外股市的强劲反弹，QDII基金09年上半年净值迅速回升，但业绩分化也较为明显，分析人士认为，下半年海外股市可能不会继续保持单边向上的走势，这将更加考验基金经理的选股择时能力，QDII基金业绩分化或将加剧。

进入09年以来，海外股市一季度仍延续前期的下跌状态，自3月9日起，才开始大幅反弹，截止6月30日，道琼斯指数上半年仍下跌3。75%，香港恒生指数上涨22。18%。但从3月9日起计算，道琼斯指数的涨幅为27。46%，香港恒生指数涨幅高达62%。

从QDII基金上半年业绩来看，除华安国际外的9只QDII基金平均上涨30。26%，虽低于国内偏股基金业绩增长率，但整体好于海外股指。不过，QDII基金业绩分化比较明显，海富通海外以52。25%的涨幅位居QDII基金业绩榜首，交银环球、嘉实海外、工银全球、上投亚太以及华夏全球五只QDII基金涨幅均在30%以上，而排名垫底的银华全球仅上涨7。87%。

对于下半年海外股市的走势，银河证券基金研究中心卞晓宁向世华财讯表示，下半年香港市场可能不会再像二季度这样大幅单边上涨，而且上涨空间也较为有限。从欧美的情况来看，其在采取定量宽松的货币政策下，基础货币量已经达到历史高峰，考虑到通货通胀的问题，政府下半年将对货币供应量有所控制，但欧美的经济数据时好时坏，目前实体经济仍处于底部，政府不可能马上回收流动性，所以，预计下半年欧美政府的货币政策将保持中性。整体来看，欧美的衰退不会在短时期内消失，经济还会在底部区域出现反复。

国泰君安证券也指出，美国经济自由落体式的下滑已经得到遏制，经济接近底部区域，美国经济将于2009年底至2010年初见底，但见底不等于快速复苏，经济缺乏持续增长的动力，将维持1-2%的低增长态势。欧日经济步美国后尘，经济仍处下降区域。

对于QDII基金集中重仓投资的香港股市而言，港股在经历了二季度的大幅反弹后，恒生指数和恒生国企指数的市盈率和市净率均处于历史均值附近，估值已处于一个合理的区间，下半年企业盈利能力将成为股市上涨的决定因素。招商证券预计，到四季度及年底，国内的宏观数据将会有较大改善，同时市场将会以2010年的业绩情况决定估值水平，预计市场会有一定程度上涨。不过，由于香港市场短期内上涨幅度较大，如果未来几个月宏观经济数据低于市场预期，短期内可能会有较大波动。

卞晓宁指出，港股下半年可能不会再出现像二季度一样的单边上涨，更多的是波段性的投资机会，对于QDII基金而言，就不可能如上半年一样只要保持高仓位就可获得不错的收益，下半年将更加考验基金经理的选股择时能力，因此，QDII基金业绩分化或将加剧。