叶檀：下半年通胀预期更浓

　　CPI与PPI数据是通胀无忧论者的最后一块遮羞布。他们无视楼市、股市价格的上升，抱着同比下降的CPI与PPI数据，指出中国经济今年不可能出现通胀。

从8月11日国家统计局等三部门公布的7月份宏观经济数据来看，稳中有升，非常漂亮。

CPI、PPI继续下降，不过环比已经上升，说明紧缩情况在好转；固定资产投资略有下降，但仍维持在高位，1~7月份固定资产投资较上年同期增长32.9%，低于上半年的33.6%。略有下降的政府项目投资，下半年可能会被拿了地之后的房地产开发项目所取代。

更让人高兴的是，工业增加值与消费数据的增长——工业生产已经连续3个月加快增长：7月份工业生产增长10.8%，环比增长0.1%；6月增长10.7%，环比增长0.8%；5月增长8.9%，环比增长1.6%。7月份社会消费品零售总额为9937亿元，同比增长15.2%，高于6月份增长15%的增速。商品房与汽车消费继续维持强劲增长态势，尤其是汽车生产增长51.6%，比上月加快12.8个百分点，说明内需正在启动。

但数据中传递出的通胀隐忧不能忽视。

首先储蓄连续出现活期化倾向。7月末广义货币供应量（M2）同比增长28.42%，狭义货币供应量（M1）增速达到26.37%的记录高位，这说明储户急于将手中储蓄活期化，以便进行投资保值。