华尔街误读澳洲升息恐酿新危机

澳大利亚央行在20国集团成员国中第一个决定升息，理由是澳大利亚经济最严重的风险已过去，可以安全地撤回经济刺激计划。全球金融市场的基本解读是全球经济复苏好于预期，反应比较积极。不过，许多分析人士对此仍旧感到惊奇。

惊奇的原因可能是，澳洲升息暗示，全球经济形势或许并不像G20和近期G7财长和央行行长会议定调的那样，经济在温和复苏，但是增长稳定的不确定性很大，所以包括宽松的货币政策在内的拯救政策不能轻言退出。全球经济形势现在可能正在面对通胀风险。

笔者认为，我们在关注经济形势好转背景的同时，更应注意通胀预期的变化。在经济形势出现转机时，几乎是极端的宽松的数量型货币政策，至今未就何时调整达成国际社会的共识和一致的行动的状态，不该再继续下去了。

提升利率是紧缩货币政策工具，而货币政策的目标主要是通货膨胀。实证研究证明，防止通胀恶化，首先要防止通胀预期强化并转变成实质性通胀。澳大利亚央行提息，至少与通胀预期开始形成的判断有关。其次，治理通胀需要提前量，所以澳大利亚提息更主要的是发出了防通胀期的信号。第三，货币政策防通胀不会突发性地一次到位，提息将会连续。

升息决定公布后，澳元汇率上触14个月来的最高水平，银行间拆借利率下滑，因为投资者纷纷预测澳大利亚央行将在圣诞节前至少再升息一次，而且将在一年内升息至4%以上。与此同时，亚洲各国市场也正基于对各大央行将采取强硬政策立场的预期而变动。

华尔街、欧洲和亚太市场对澳洲升息的回应是，道琼斯大涨130点，其他市场也上涨超过1％至2％。这个偏颇的解读，可能误导美联储货币政策取向，酝酿新一轮金融危机。