新增贷款大幅跳水的政策信号

笔者按：刚刚出炉的央行数据表明，今年第三季度新增贷款仅1.3万亿元，远不及第二季度的1/2，更不及第一季度的1/3。若按全年10万亿新增贷款额度的极限值计算，今年第四季度新增贷款规模极有可能低于第三季度。若以今年天量贷款额度为比较基数，可以判定：2010年新增贷款将是十分有限的。

2008年第三季度末，以美欧为代表的世界性金融危机全面爆发，为此，并未发生金融危机的中国，不但随后推出了数额惊人经济刺激方案——4万亿元中央投资计划与18万亿元地方投资计划，而且还配之以积极的财政政策、宽松的货币政策——除了多次降息、减税、退税，加大财政补贴的力度外，更是将2009年的“新增贷款”空前绝后地推向历史“天量”！

2008年底，国务院设定2009年全年新增贷款为5万亿元。然而，2009年宏观形势与信贷政策惊天大逆转。在“反危机”与“保增长”的战斗口号下，银行放贷变成“政治觉悟”和“行政任务”，各家银行涌跃争先、慷慨放贷，从大项目到中小企业，贷款服务上门。

在全国各地银行的积极努力下，2009年第一季度，新增贷款投放高达4.61万亿元，三个月便完成了全年新增贷款计划指标的92%！于是，有人惊呼：银行怎么办？全年放贷额度三个月就投放完毕，还有9个月继续追加额度？

答案自然很简单：非常时期、非常政策。事实正是如此，后来的贷款额度被一破再破，已无额度限制可言。随着信贷扩张的不断加码，大量流动性被释放出来，中国股市率世界之先而企稳，并超前强力反弹。截止2009年3月底，中国股市从1664点反弹至2450点，累计反弹幅度接近50%。然而，此时的美欧股市，却刚刚创出本轮大熊市的最低点。很显然，中国股市的暂时胜利，决不是偶然，而是必然。因为我们将全年的“子弹”耗尽在第一季度，并胜利地实施了“股市大反攻”。不过，有人总结股市胜利的原因是“中国并未发生金融危机”。

2009年第二季度，银行信贷扩张再接再厉。第二季度新增贷款投放2.79万亿元，虽只有第一季度新增贷款天量的60%，但加总起来，2009年上半年已完成新增贷款投放7.4万亿元，大约相当于全年新增贷款额度的1.5倍，半年超额完成计划任务50%。由银行信贷不断涌入市场的流动性，终于启动沉睡的房市随股市同步飞扬。自2009年5月开始，全国房市开始升温，进入6月份后，各地房企纷纷“天价”抢地，房价快速攀升。