曹中铭：基金要收“投机费”更应改革管理费

“基金收取管理费的方式一直广遭诟病。因此，改革公募基金管理费提取模式的呼声一直很高。”

基金收取管理费的方式一直广遭诟病。因为基金公司旗下基金的规模越大，意味着其收取的管理费将越多，追求规模的膨胀，而不是将回报持有人作为首要任务。因此，改革公募基金管理费提取模式的呼声一直很高。

基金管理费提取方式未见改革，向其持有人收费的改革已先行一步。日前，证监会发布了《开放式证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》（下称《规定》），最大的“亮点”在于增列了短期交易的赎回费，意在抑制市场的投机行为。

目前，基金赎回费一般不超过0.5％。《规定》新规则要求，对持有期少于30日的，基金管理机构不得免收其赎回费，并且基金管理人可以对于持有期少于7日和30日的投资人，分别收取不低于赎回金额1.5％和0.75％的赎回费，赎回费应全额计入基金财产。

由于赎回费率的大幅度提高，基金收取的“投机费”显然能对市场中的某些投机活动起到一定的威慑作用。事实上，A股市场投机盛行，不仅仅表现在对上市公司股价的炒作上，也同样表现在对于开放式基金的申购与赎回上。一旦行情来临或突出重大利好，包括机构在内的投资者由于踏空便纷纷欲跻身于基金中，以享受“抬轿” 的乐趣，以至于某些基金不得不采取禁止申购的方式来应对。

基金持有人投机式的申购赎回行为，毫无疑问会影响到基金的整体运作，极端情形下还会加剧市场的波动，对于其他基金持有人来说也难言公平。因此，基金收取“投机费”，对于抑制短期投机行为，引导资金长线投资，显然是大有裨益的。笔者想说的是，对于基金投机者的申购赎回固然要进行规范，对于基金公司的管理费提取方式同样需要改革。