美元跌跌不休 人民币升值压力加大

　　上海证券报：近期美元跌跌不休，对于美元的疲软，您怎么看待和预测？而NDF市场上一年期人民币近期大幅走高，表现出较高的升值预期，您怎么预测人民币的走势？

　　哈继铭：美元的贬值是不可避免的，这也不是一个新的现象。从2002年开始，美元一直在贬值，只是中间有过间断。从美国目前的经济来看，失业率还在上升，接下来还会升，估计超过10％之后才会回落。而纵观过去几十年美国的加息减息周期，每一次加息都是在失业率明显下降数月之后才开始的。所以，如果硬是要判断时点的话，我觉得明年下半年是美国加息最早可能出现的时候，美国加息后利差交易会平仓，资金又会从大宗商品市场等地抽回来。所以，我认为美元还得贬半年，现在的贬值无非就是之前贬值的延续，经济失衡，要纠正失衡的话必须贬值。但是美元的贬值会引起大宗商品价格上涨，可能引发通胀，这是我们应该关注的。

　　澳大利亚央行加息之后，大家都在讨论宽松货币政策的退出，但是中国不会马上就加息，利率上升将吸引大量热钱来赌升值，货币就会升值。你越是不升值，压力会越大，热钱的流入会越多。因此，我认为未来半年中人民币汇率基本上还是会比较稳定，但是升值的压力会越来越大。

　　张明：美元还是持续地疲软一段时间，因为不管是中国经济还是全球经济都在比较快地复苏，在复苏的过程中，更多的资金会从美国的国债市场流出，流入更有风险的市场，包括新兴市场和发达国家，这对于美元是利坏的消息。因为在过去一段期间，美元是避险货币，在全球经济复苏已成定局的情况下，在未来一段期间，美元要走弱，而且美元比较脆弱的基本面以及经常账户的赤字包括财政赤字，都会在未来一段时间主导美元的走势。当然美元短期内波动比较正常，美元疲软中长期会持续到明年的上半年。而明年下半年，当美联储开始加息，美元的走势会出现一定的转变。