央行日前发布最新统计数据后，热钱是否正在卷土重来成为市场关注热点。根据央行数据，前三季度国家外汇储备增加3,266亿美元，第三季度增加1,488亿美元。其中仅9月份，外汇储备就增加618亿美元，而一季度外汇储备增加只有77亿美元。

如此快速的外汇储备增加是否正常？中金公司昨日发布的报告旗帜鲜明--关注热钱卷土重来。报告认为，三季度外汇储备大增，其中不可被解释部分居多。中金公司报告分析，2009 年9 月末中国外汇储备余额达22,726 亿美元，其中三季度大幅增加1,410 亿美元。而三季度贸易顺差为393亿美元，外商直接投资为208亿美元，两项数据之和与三季度1410亿美元的外汇储备新增余额相差了810亿美元。

贸易顺差及外商直接投资是外汇储备增加的主要原因。国内研究界一般将扣除这两项数据后的外汇储备差额归为不可解释的热钱。中金公司报告对三季度数据估算，剔除投资收益和汇兑损益，同时考虑到对外投资引起的资金流出，不可被解释的资本流入或超过500亿美元。

值得注意的是，其他研究机构也注意到了这一现象，但对无法解释的外汇流入金额的判断并不相同。日信证券昨日发布最新研究报告认为，境外热钱加速流入境内是外汇储备大幅增加的主要推动力。日信证券研究员对9月份高达618亿元的外汇储备增加分析认为，当扣除9月份的贸易顺差与外商直接投资之外，9月份无法解释的414亿美元外汇储备增量，基本上为流入境内的热钱。

而花旗银行最新报告认为，七月至九月未能说明的外汇流入分别为154亿美元、56亿美元、197亿美元。若按照花旗银行这一数据计算，三季度的不可解释外汇来源总计为407亿美元。该行观点认为，热钱正在重新归来。

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