CPI掩盖了泡沫?

　　30年前，经典的萨缪尔森西方经济学教科书就以一般物价持续地上涨来定义通货膨胀。尽管弗里德曼的“货币主义”以及奥地利学派把通胀解释为纯粹的货币现象，但对于它的最终表现形式——物价的持续上涨并未有太多异议。每日经济新闻发表社科院中国经济评价中心主任刘煜辉文章如是说。

　　通胀“新解”：货币购买力下降

　　文章称，最近20年，当越来越多的货币被指数级发展的金融虚拟所吸附时，当越来越多的货币流向中国这样的低要素国家形成产能时，你会发现货币对于实体经济价格影响似乎越来越弱，时滞也越来越长。但是资产泡沫延续时间越长，其破裂后对经济金融体系的损坏越大，看看18年前的日本和今天的美国。

　　鉴于此，人们逐渐认识到资产价格对于货币政策的重要性，于是有了所谓物价通胀和资产通胀的划分。理论随着现实而不断地发展和修正。翻开最新版的萨氏《经济学》(第18版)，你会发现西方经济学界开始悄然回归通胀的本源 ，通胀被统一解释为货币的实际购买力的下降。

　　无论物价通胀和资产通胀，皆如此。投资者前一段以15倍PE买股，现在需要在20倍PE买，同一个东西货币购买力下降了。因为钞票印得太多，现金存款不再有安全感了，于是风险资产的吸引力才增强。

　　教育、医疗“通胀”无穷大?