刘煜辉：美国2010年退出极其艰难

尽管以色列、澳洲、挪威、印度先后开始退场，其他新兴市场也可能加入，但美国 2010年很难“退”。相反，外部世界先后退场，有助于美国低利率政策延续更长时间，由于不时有惊恐的资金从新兴市场获利回吐，弱美元因而获得支持而获取更大利益。从历史看，由于全球化下一国经济政策的外溢性，本位货币国总是能从中受益。

尽管美国第三季度经济增长超预期的强劲，达到了3.5％，远高出先前众多分析师2.5％的平均预测值，但没有人敢断言这就是衰退结束的强音符。

目前的经济复苏拜赐于企业补库存周期以及财政刺激。明年，西方消费者在囊中羞涩之后迅速恢复的几率微乎其微，高失业率将使他们的收入难以支撑消费，而他们不太可能再去借钱消费。

更关键的，是金融部门的修复远不如他们的亮丽财报那么简单。

华尔街今年的花红恐怕比2007年还要丰厚，那些引发了危机的人反转过来又成了救火的人，什么都没变，到现在为止，我们看到的只是华尔街的全面胜利和奥巴马后退。货币当局扔了那么多钱给华尔街，这些钱却流入了资产市场，导致资产市场繁荣兴旺，家庭和企业都在努力挣扎。摩根大通第三季财报的35亿美元的利润中，几乎全部来自于交易性利润，信贷业务却还在亏损。